Evonik отказалась от переговоров с BASF, но оставила дверь приоткрытой

Evonik Industries AG 30 октября заявила, что не будет вступать в переговоры с BASF SE о возможном объединении. При этом компания не захлопнула дверь: в том же сообщении говорится о готовности к конфиденциальному обмену информацией, чтобы изложить свою позицию и услышать от BASF обоснование интереса.

Поводом стало письмо BASF от 22 октября, в котором концерн выразил интерес к добровольному публичному предложению о поглощении. Исполнительный совет Evonik, как указано в ad-hoc заявлении, «тщательно изучил» его и решил не вступать в переговоры, сохранив фокус на стратегическом направлении и дальнейшем развитии Evonik как независимой компании.

Однако отказ не окончательный. Совет выразил готовность участвовать в «чисто информационном и конфиденциальном обмене» с BASF, чтобы объяснить позицию Evonik и дать BASF возможность изложить своё обоснование и ключевые соображения, лежащие в основе её интереса. Сроков возможных решений по итогам такого обмена не названо. Для рынка это сигнал: сделка не началась, но и не закрыта.

Что предлагает BASF и что говорят цифры

Официально финансовые детали возможного предложения не раскрывались ни одной из компаний. По сообщениям Chemical Week, BASF улучшила первоначальное предложение до €24 за акцию — почти 40% премии к цене Evonik до появления новостей о возможном поглощении в сентябре. При такой оценке Evonik стоит около €11 млрд. Первоначальное предложение, по данным СМИ, составляло €22,15 за акцию (около €10,3 млрд) и было отклонено Evonik в сентябре. Подчеркнём: это медийные данные, а не официальные заявления сторон.

Позиция BASF: «серьёзно и ценно», но не любой ценой

28 октября на звонке по итогам третьего квартала CEO BASF Маркус Камит назвал предложение «очень серьёзным и ценным». Evonik, по его словам, привлекательная цель с точки зрения характера портфеля, финансовых показателей и потенциала синергии. Один из критериев BASF при оценке целей для поглощения — сбалансированное распределение по ключевым мировым рынкам; объединённая компания была бы более регионально сбалансированной, чем BASF сегодня. Правда, с оговоркой: это предполагает, что Evonik доведёт до конца объявленные меры по портфелю, в частности продажу бизнеса C4.

Камит также отметил, что если сделка состоится, закрытия не стоит ждать раньше 2028 года — регуляторные и прочие согласования по сделкам такого масштаба занимают существенное время.

«Мы готовы вступить в переговоры», — сказал Камит 22 октября в видео на сайте BASF, добавив при этом, что компания «не будет преследовать слияние любой ценой». Объединение BASF и Evonik он назвал «сильным немецким ответом на глобальную конкуренцию».

«Объединённая компания была бы лучше оснащена для глобальной конкуренции, — отметил Камит. — Конкуренты из Азии и Ближнего Востока становятся всё сильнее и сильнее… наша отрасль годами сталкивается с сильным встречным ветром. И этот ветер усиливается».

Для химической отрасли эти слова — не просто риторика. Они описывают фон, на котором европейские игроки ищут масштаб: либо через органический рост, либо через консолидацию.

Evonik и Ashland: параллельный сюжет

Отдельно сообщалось, что Evonik входит в число претендентов на Ashland Inc., которая изучает возможную продажу после давления активистского инвестора. Это добавляет контекст: Evonik не просто обороняется от чужого интереса, а сама смотрит на рынок. Впрочем, официальных подтверждений этим сообщениям нет, так что относиться к ним стоит как к сообщениям СМИ, а не как к факту.

Что это значит для рынка

Для европейской химии это очередной эпизод большой консолидации. BASF и Evonik — две крупные немецкие компании, и сам разговор об объединении показателен: отрасль ищет масштаб, чтобы конкурировать с азиатскими и ближневосточными игроками. Отказ Evonik от переговоров этого давления не отменяет — скорее, переводит его в другую плоскость, где стороны обмениваются аргументами, а не подписывают документы.

Для российских и белорусских производителей, а также для компаний из СНГ, которые работают с европейскими поставщиками, сигнал практический. Переконфигурация европейских игроков может изменить доступность продуктов и условия сотрудничества. Если сделка когда-нибудь дойдёт до стадии согласований, это займёт годы, но следить за ней стоит хотя бы для того, чтобы понимать, с кем придётся иметь дело в следующем стратегическом цикле.

Для самой Evonik ситуация двойственная. Компания хочет сохранить независимость, но готова слушать — и это разумная тактика. Не захлопывать дверь, но и не продаваться на первых условиях: в переговорах такого масштаба позиция «мы готовы к диалогу, но не к сделке любой ценой» обычно оказывается сильнее, чем кажется со стороны.

Итог простой: сделка не завтра и, возможно, не состоится вовсе. Но сюжет надолго. BASF показала, что готова платить, Evonik — что готова торговаться. А рынок, как обычно, будет наблюдать за этим с профессиональным интересом, попутно пересчитывая мультипликаторы и вспоминая, что в химии, как и в жизни, самые интересные вещи происходят не в момент подписания, а в момент, когда стороны только начинают разговаривать.